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这次降息与以往有何不同?美联储不接受负利率,全球六大央行支持美元流动性

辛继召 来源:21世纪经济报道 2020-03-17 09:27:10 美联 联储 银行动态
辛继召     来源:21世纪经济报道      2020-03-17 09:27:10

核心提示美联储将联邦基金利率目标区间从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间,并在未来几周内将其资产负债表扩张至少7000亿美元。

当地时间3月15日,进行有史以来最大幅度的紧急降息,将重启QE。

美联储的举措包括,将联邦基金利率目标区间从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间,并在未来几周内将其资产负债表扩张至少7000亿美元。

不接受负利率

虽然降息至零,但美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周日表示,在新冠病毒恐慌期间,中央银行不太可能接受负利率作为下一步帮助经济的措施。“我们认为负的政策利率不太可能成为美国的适当政策回应。”

相反,他表示,美联储专注于利率和其它“流动性工具”,以保持信贷流动和金融市场正常运转。过去一年的政策表明,美联储的常规工具如利率和QE已经足够。

除了不考虑负利率之外,美联储也不打算扩大资产购买规模,超出美国国债和抵押贷款支持证券的范围。对于一些市场人士猜测美联储可能希望买入股票和公司债券等风险较高的资产。鲍威尔表示,没有寻求“法律授权”来购买上述资产。

鲍威尔表示,尽管利率已降至较低水平,但美联储仍有多种选择。他强调了“流动性工具”的重要性,比如美联储降低银行向美联储借款的贴现率,以及与全球其它央行提供美元互换额度的其它举措。

六大央行承诺支持美元流动性

在降息的同时,美联储等全球六大央行还承诺提供美元流动性。

3月15日,加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行、美联储和瑞士国家银行宣布采取协调行动,通过长期的美元流动性互换额度安排(liquidity swap line arrangements),加强流动性的提供。

六大央行宣布,将美元流动性互换安排的定价调低25bp,新利率将是美元隔夜指数掉期利率(overnight index swap,简称OIS)加25bp。为了提高掉期协议在提供长期流动性方面的有效性,拥有定期美元流动性操作的央行还同意,除了目前提供的1周到期操作之外,还将开始在每个司法管辖区每周提供84天到期的美元。将在3月16日当周的定期操作中生效。新的定价和到期发行将保持适当,以支持美元融资市场的平稳运行。

互换额度是现有的常设机制,是缓解全球融资市场紧张的重要流动性支撑,从而有助于减轻这种紧张对国内外家庭和企业信贷供应的影响。

降准到零,支持家庭和企业信贷流动性

与降息和重启QE同时,美联储也宣布,正在监控信贷市场,并准备使用其全部工具来支持家庭和企业的信贷流动,从而促进其最大限度的就业和价格稳定的目标。

美联储称,鼓励存款机构向贴现窗口(the discount window)求助,以帮助满足家庭和企业目前的信贷需求。自3月16日开始,将一级信贷利率(the primary credit rate)下调150bp至0.25%。存款机构可向贴现窗借款,借款人每日可预先付款及续期,借款期最长可达90天。

此外,美联储鼓励存款机构以有抵押和无抵押的方式利用美联储发放的日间信贷,以支持向家庭和企业提供流动性以及支付系统的总体顺利运作。

美联储已将准备金要求比率降至0%,从3月26日起生效,取消了对数千家存款机构的存款准备金要求,将有助于支持向家庭和企业放贷。

对于银行,美联储支持那些选择使用其资本和流动性缓冲来以安全和健全的方式放贷和采取其他支持行动的公司。美联储称,自2007-2008年全球金融危机以来,美国银行控股公司的资本和流动性大大超过了监管规定的最低限度和缓冲水平。最大的公司拥有1.3万亿美元的普通股权益,拥有2.9万亿美元的高质量流动资产。


责任编辑:王煊

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